{"id":156274,"date":"2026-11-13T10:41:37","date_gmt":"2026-11-13T10:41:37","guid":{"rendered":"https:\/\/mentorday.es\/wikitips\/safe-nota-convertible-startup\/"},"modified":"2026-11-13T10:41:37","modified_gmt":"2026-11-13T10:41:37","slug":"safe-nota-convertible-startup","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/mentorday.es\/wikitips\/safe-nota-convertible-startup\/","title":{"rendered":"SAFE o nota convertible: c\u00f3mo elegir, negociar y calcular la diluci\u00f3n"},"content":{"rendered":"

Antes de preparar un SAFE o una nota convertible para tu startup, compara qu\u00e9 derechos recibe el inversor, cu\u00e1ndo se convierten en participaciones, cu\u00e1nto podr\u00edas diluirte y qu\u00e9 ocurre si no llega una nueva ronda.<\/strong> No son instrumentos equivalentes: su viabilidad y efectos dependen del contrato, la jurisdicci\u00f3n y la estructura societaria.<\/p>\n

Qu\u00e9 decisi\u00f3n debes tomar hoy<\/h2>\n

Decide si te conviene negociar una inversi\u00f3n directa en capital, un instrumento convertible de deuda o un SAFE adaptado jur\u00eddicamente a tu jurisdicci\u00f3n. El entregable es una hoja comparativa de t\u00e9rminos, escenarios de diluci\u00f3n y preguntas para asesor\u00eda legal y fiscal. Esta TIP no proporciona un contrato listo para firmar.<\/p>\n

SAFE, nota convertible y ampliaci\u00f3n de capital: diferencias esenciales<\/h2>\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Aspecto<\/th>\nSAFE<\/th>\nNota o pr\u00e9stamo convertible<\/th>\nCapital directo<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
Naturaleza habitual<\/td>\nDerecho contractual a recibir capital en ciertos eventos, seg\u00fan modelo y ley<\/td>\nFinanciaci\u00f3n con caracter\u00edsticas de deuda y posible conversi\u00f3n<\/td>\nEntrada inmediata en capital<\/td>\n<\/tr>\n
Intereses y vencimiento<\/td>\nModelos habituales no prev\u00e9n intereses ni vencimiento de deuda<\/td>\nPueden existir intereses, vencimiento y obligaciones de devoluci\u00f3n<\/td>\nNo son caracter\u00edsticas del capital aportado<\/td>\n<\/tr>\n
Valoraci\u00f3n<\/td>\nPuede diferirse mediante cap y otras reglas<\/td>\nPuede fijarse al convertir con cap o descuento<\/td>\nSe pacta al invertir<\/td>\n<\/tr>\n
Riesgo principal<\/td>\nDiluci\u00f3n futura y eventos contractuales complejos<\/td>\nVencimiento, deuda y diluci\u00f3n futura<\/td>\nDiluci\u00f3n inmediata y derechos societarios<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

El t\u00e9rmino SAFE procede de modelos contractuales popularizados en Estados Unidos. No debes asumir que un modelo extranjero es autom\u00e1ticamente adecuado o ejecutable en Espa\u00f1a u otro pa\u00eds.<\/strong> Consulta las condiciones originales de Y Combinator<\/a> como referencia conceptual, no como plantilla universal.<\/p>\n

C\u00f3mo preparar la negociaci\u00f3n en ocho pasos<\/h2>\n
    \n
  1. Define la necesidad de caja:<\/strong> importe, meses de autonom\u00eda, hitos que financiar\u00e1 y alternativa si la ronda se retrasa.<\/li>\n
  2. Comprueba el encaje legal:<\/strong> jurisdicci\u00f3n, tipo societario, facultades de firma, autorizaciones y consecuencias fiscales y contables.<\/li>\n
  3. Identifica el evento de conversi\u00f3n:<\/strong> ronda cualificada, venta, liquidaci\u00f3n, vencimiento u otros supuestos contractuales.<\/li>\n
  4. Negocia cap y descuento:<\/strong> entiende qu\u00e9 valoraci\u00f3n se utiliza y c\u00f3mo se calcula el precio de conversi\u00f3n.<\/li>\n
  5. Simula la diluci\u00f3n:<\/strong> incorpora varios instrumentos, ampliaciones futuras, opciones para empleados y definiciones de capitalizaci\u00f3n.<\/li>\n
  6. Revisa derechos adicionales:<\/strong> informaci\u00f3n, participaci\u00f3n futura, cl\u00e1usulas de trato favorable, cesi\u00f3n y tratamiento de eventos extraordinarios.<\/li>\n
  7. Documenta riesgos:<\/strong> qu\u00e9 sucede si nunca hay una ronda, si se vende la empresa antes o si el negocio fracasa.<\/li>\n
  8. Formaliza con profesionales:<\/strong> revisi\u00f3n jur\u00eddica, fiscal y contable; acuerdos societarios, registros y documentaci\u00f3n que exija la ley aplicable.<\/li>\n<\/ol>\n

    Matriz de t\u00e9rminos que debes revisar<\/h2>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
    Condici\u00f3n<\/th>\nDato o pregunta<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
    Importe<\/td>\n\u00bfCu\u00e1nto entra realmente en caja y con qu\u00e9 costes?<\/td>\n<\/tr>\n
    Cap<\/td>\n\u00bfEs pre-money o post-money y c\u00f3mo se define capitalizaci\u00f3n?<\/td>\n<\/tr>\n
    Descuento<\/td>\n\u00bfSe aplica, cu\u00e1ndo y c\u00f3mo interact\u00faa con el cap?<\/td>\n<\/tr>\n
    Conversi\u00f3n<\/td>\n\u00bfQu\u00e9 evento la activa y qu\u00e9 ocurre sin ronda?<\/td>\n<\/tr>\n
    Vencimiento e intereses<\/td>\n\u00bfExisten obligaciones de pago o devoluci\u00f3n?<\/td>\n<\/tr>\n
    Salida o liquidaci\u00f3n<\/td>\n\u00bfQu\u00e9 recibe cada parte seg\u00fan el evento y el orden de derechos?<\/td>\n<\/tr>\n
    Derechos adicionales<\/td>\n\u00bfInformaci\u00f3n, participaci\u00f3n futura, trato favorable o consentimiento?<\/td>\n<\/tr>\n
    Jurisdicci\u00f3n<\/td>\n\u00bfQu\u00e9 ley, formalidades y tratamiento fiscal se aplican?<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

    Ejemplo hipot\u00e9tico: por qu\u00e9 no basta con mirar el cap<\/h2>\n

    Una startup plantea captar 100.000 \u20ac con un instrumento que incorpora un cap de valoraci\u00f3n. Antes de aceptar, el equipo simula una ronda futura en tres escenarios: valoraci\u00f3n inferior, igual y superior al cap. Compara adem\u00e1s la conversi\u00f3n de varios instrumentos y el efecto de un nuevo plan de opciones. Sin definir si el cap es pre-money o post-money, el capital plenamente diluido y las reglas de conversi\u00f3n, no es posible calcular de forma fiable el porcentaje final<\/strong>. Este ejemplo no constituye una oferta ni una simulaci\u00f3n jur\u00eddica completa.<\/p>\n

    Errores que debes evitar<\/h2>\n