Growth equity: qué es el capital de crecimiento y cómo conseguir inversión para escalar tu empresa

¿Tu empresa ya ha validado el mercado, tiene clientes e ingresos y necesita capital para dar un gran salto?

Puede que ya no estés buscando dinero para comprobar si tu idea funciona. Tienes ventas, un modelo probado y una oportunidad clara para crecer: entrar en nuevos mercados, internacionalizarte, reforzar el equipo, desarrollar tecnología, aumentar capacidad o incluso comprar otra empresa.

El problema es que crecer a esa velocidad puede exigir muchos más recursos de los que genera actualmente el negocio.

En ese momento puede aparecer una alternativa especialmente interesante: el growth equity o capital de crecimiento.

El growth equity es una modalidad de inversión destinada principalmente a empresas que ya han demostrado que su modelo funciona y necesitan capital para acelerar su crecimiento. El inversor aporta dinero, normalmente a cambio de una participación en la empresa, esperando que el valor del negocio aumente en los próximos años.

No es un préstamo.

Tampoco implica necesariamente vender el control de la empresa.

Supone incorporar un socio que gana si aumenta el valor del negocio y que, además del capital, puede aportar experiencia, contactos, disciplina de gestión y apoyo para ejecutar el plan de expansión.

IDEA CLAVE: el growth equity no financia principalmente una promesa. Financia la aceleración de evidencias que la empresa ya ha demostrado.

Growth equity en 30 segundos

¿Qué es?

Capital aportado por inversores profesionales para acelerar empresas que ya han demostrado que existe demanda para su producto o servicio.

¿Para qué empresas?

Pymes, startups maduras y scaleups con clientes, ingresos y posibilidades claras de crecimiento.

¿Qué recibe el inversor?

Una participación en la empresa y determinados derechos económicos, de información y de gobierno.

¿Para qué se utiliza?

Entre otras posibilidades:

• internacionalización;

• contratación;

• marketing y ventas;

• desarrollo tecnológico;

• incremento de capacidad;

• adquisiciones de otras empresas;

• profesionalización de la organización.

¿Hay que devolver el dinero?

No funciona como un préstamo. El inversor espera obtener rentabilidad cuando su participación aumente de valor y pueda venderla en el futuro.

¿Cuál es el principal coste para el emprendedor?

La dilución de su participación y la incorporación de otro socio a determinadas decisiones de la empresa.

¿Qué es el growth equity o capital de crecimiento?

El growth equity es una modalidad de inversión privada situada entre el venture capital y determinadas operaciones tradicionales de private equity o buyout.

Está dirigida especialmente a empresas relativamente maduras que buscan capital para:

• ampliar operaciones;

• entrar en nuevos mercados;

• aumentar ventas;

• desarrollar tecnología;

• realizar adquisiciones;

• contratar talento;

• profesionalizar la organización;

• acelerar su crecimiento.

Habitualmente, el inversor:

• aporta dinero mediante una ampliación de capital;

• adquiere una participación minoritaria, aunque también pueden existir operaciones mayoritarias;

• mantiene al equipo fundador si continúa siendo capaz de ejecutar el plan;

• obtiene determinados derechos de información y supervisión;

• puede participar en determinadas decisiones estratégicas;

• ayuda a profesionalizar la gestión;

• busca aumentar significativamente el valor de su participación;

• espera recuperar su inversión mediante una salida futura.

Las participaciones pueden variar enormemente según la operación.

Como referencia, pueden encontrarse operaciones en las que el inversor adquiere aproximadamente entre un 15 % y un 40 %, pero no existe una regla universal.

El porcentaje dependerá de factores como:

• valoración de la empresa;

• cantidad de capital necesaria;

• situación financiera;

• fase de crecimiento;

• poder negociador de las partes;

• condiciones económicas pactadas;

• derechos solicitados por el inversor.

Growth equity vs venture capital, private equity y deuda: principales diferencias

No todas las formas de financiación sirven para lo mismo.

Modalidad	Situación habitual	Qué recibe quien financia	Control	Devolución
Préstamo bancario	Empresa con capacidad de pago	Intereses	Normalmente no participa en la gestión	Cuotas obligatorias
Venture capital	Startup con gran potencial y elevado riesgo	Participación	Habitualmente minoritaria	Mediante una futura salida
Growth equity	Empresa con clientes, ingresos y vía clara de expansión	Participación	Habitualmente minoritaria, con determinados derechos	Mediante una futura salida
Buyout / private equity	Empresa más madura y estable	Participación de control	Habitualmente mayoritario	Mediante una futura venta
Socio industrial	Empresa con interés estratégico para otro grupo	Participación y posibles sinergias	Variable	Dependerá de los objetivos de la operación

Las fronteras no siempre son perfectas.

Una ronda avanzada de venture capital y una operación de growth equity pueden parecerse mucho.

Por eso, como emprendedor, no debes obsesionarte con la etiqueta.

Debes entender:

¿Qué capital entra, para qué se utilizará, qué porcentaje estoy entregando, qué derechos obtiene el inversor y cómo espera recuperar su inversión?

Growth equity vs venture capital: ¿cuál es la diferencia?

Esta es una de las dudas más habituales.

Aspecto	Venture capital	Growth equity
Etapa	Startup temprana o crecimiento inicial	Empresa más madura
Producto	Puede continuar evolucionando	Normalmente ya validado
Mercado	Puede existir todavía riesgo de mercado	Encaje producto-mercado más demostrado
Ingresos	Pueden ser todavía reducidos	Ingresos relevantes y crecientes
Riesgo	Elevado	Generalmente menor
Objetivo	Validar y escalar	Acelerar un modelo ya demostrado
Participación	Normalmente minoritaria	Habitualmente minoritaria
Uso del capital	Producto, equipo, adquisición de clientes	Internacionalización, ventas, adquisiciones, capacidad, tecnología

La diferencia esencial puede resumirse así:

El venture capital puede financiar la búsqueda de un modelo escalable. El growth equity suele financiar la aceleración de un modelo que ya ha demostrado funcionar.

¿Qué empresas pueden conseguir financiación growth equity?

No existe una cifra universal de facturación, crecimiento o rentabilidad.

Cada fondo tiene su propia tesis de inversión:

• sectores;

• territorios;

• tamaño de empresa;

• ticket mínimo y máximo;

• participación buscada;

• nivel de riesgo;

• horizonte de inversión.

Sin embargo, los inversores suelen buscar empresas que presentan varias de estas características:

• producto o servicio validado;

• encaje producto-mercado demostrado;

• clientes reales;

• ingresos crecientes;

• ingresos recurrentes o previsibles;

• buena retención de clientes;

• baja concentración de riesgos;

• economía unitaria atractiva;

• mercado suficientemente grande;

• ventaja competitiva defendible;

• equipo directivo sólido;

• información financiera fiable;

• modelo escalable;

• plan concreto para utilizar el capital;

• posibilidades de alcanzar o mejorar la rentabilidad;

• potencial de salida futura para el inversor.

¿Qué preguntará un inversor de growth equity?

El inversor no quiere saber únicamente cuánto has crecido.

También quiere comprender por qué podrás seguir creciendo.

Prepárate para responder preguntas como:

• ¿Por qué podrá seguir creciendo la empresa?

• ¿Cuánto cuesta conseguir un nuevo cliente?

• ¿Cuánto valor genera ese cliente?

• ¿Cuánto tiempo permanece?

• ¿Qué ocurre con los márgenes cuando aumenta el volumen?

• ¿Qué impide que un competidor copie el modelo?

• ¿Qué ventaja competitiva tienes?

• ¿Hasta qué tamaño puede crecer el mercado?

• ¿Qué hitos conseguirá cada euro invertido?

• ¿Qué riesgos pueden impedir el crecimiento?

• ¿Quién podría comprar la empresa dentro de unos años?

• ¿Cómo podría recuperar su inversión el fondo?

Estas preguntas también deberían formar parte de tu reflexión estratégica aunque todavía no estés buscando inversores.

¿Cuándo debería una empresa buscar growth equity?

El growth equity puede resultar especialmente adecuado cuando existe una oportunidad demostrable de acelerar una empresa.

1. Internacionalizarse

Puede financiar:

• apertura de nuevos países;

• adaptación del producto;

• desarrollo comercial;

• contratación de equipos locales;

• marketing;

• certificaciones;

• operaciones internacionales.

2. Acelerar ventas

Si ya has demostrado que un canal funciona, puedes utilizar capital para multiplicarlo.

Por ejemplo:

• contratar comerciales;

• reforzar marketing;

• abrir nuevos canales;

• implementar herramientas comerciales;

• crear equipos de customer success.

3. Desarrollar producto y tecnología

El capital puede utilizarse para transformar una ventaja inicial en una plataforma mucho más escalable.

4. Aumentar capacidad

Por ejemplo:

• instalaciones;

• maquinaria;

• equipamiento;

• inventario;

• operaciones;

• capital circulante asociado al crecimiento.

5. Comprar competidores o capacidades

Una empresa puede acelerar enormemente mediante adquisiciones.

Comprar otra empresa puede permitir conseguir rápidamente:

• cuota de mercado;

• tecnología;

• talento;

• clientes;

• productos;

• presencia geográfica.

6. Profesionalizar la organización

El crecimiento suele exigir incorporar nuevas capacidades:

• dirección financiera;

• recursos humanos;

• sistemas de información;

• cuadros de mando;

• gobierno corporativo;

• reporting;

• especialistas.

---

7. Dar liquidez parcial a socios

En determinadas operaciones una parte del dinero puede utilizarse para comprar participaciones existentes.

Esto permite que fundadores o primeros inversores conviertan una parte de su participación en liquidez sin abandonar necesariamente el proyecto.

Capital primario y capital secundario: una diferencia fundamental

No todo el dinero de una operación tiene por qué entrar en la caja de la empresa.

Capital primario

La empresa emite nuevas participaciones.

El dinero recibido entra en la empresa y puede utilizarse para financiar el crecimiento.

Capital secundario

El inversor compra participaciones pertenecientes a socios actuales.

En ese caso, el dinero lo recibe el socio que vende.

Operación mixta

Combina capital primario y secundario.

Esta diferencia es especialmente importante.

Si necesitas capital para acelerar el negocio, debes explicar claramente:

• cuánto dinero entrará realmente en la empresa;

• cuánto recibirá algún socio existente;

• para qué se utilizará cada euro.

Un porcentaje demasiado elevado de secundario puede generar dudas.

El inversor podría preguntarse:

¿Por qué los fundadores quieren retirar una cantidad importante justo antes de ejecutar un ambicioso plan de crecimiento?

Ejemplo: cómo calcular la dilución en una ronda de growth equity

Imagina una empresa valorada en 8 millones de euros antes de recibir inversión.

Esta es la valoración pre-money.

La empresa necesita captar 2 millones de euros.

Tenemos:

• valoración pre-money: 8 M€;

• inversión nueva: 2 M€;

• valoración post-money: 10 M€.

La participación teórica del nuevo inversor sería:

2 M€ / 10 M€ = 20 %

Los socios anteriores conservarían conjuntamente:

80 %

Si una persona fundadora tenía inicialmente el 60 % y no vende participaciones:

60 % × 80 % = 48 %

Después de la ronda conservaría aproximadamente el 48 %.

No compares ofertas únicamente por la valoración

Supongamos que tienes dos propuestas.

Inversor A

Valora la empresa mucho más alto.

Pero solicita:

• fuertes derechos de veto;

• condiciones de salida exigentes;

• preferencias económicas;

• numerosos derechos de control.

Inversor B

Ofrece una valoración algo inferior.

Pero:

• entiende tu sector;

• aporta clientes y contactos;

• tiene experiencia internacional;

• ofrece condiciones más equilibradas;

• existe buena alineación estratégica.

¿Quién ofrece realmente las mejores condiciones?

La valoración es solo una parte de la operación.

También debes estudiar:

• preferencias de liquidación;

• derechos antidilución;

• derecho a participar en futuras rondas;

• composición del consejo;

• materias reservadas;

• vetos;

• cláusulas de arrastre;

• cláusulas de acompañamiento;

• permanencia del equipo;

• incentivos para empleados;

• condiciones de salida.

Una valoración alta con condiciones muy exigentes puede ser menos atractiva que una valoración ligeramente inferior acompañada de un socio adecuado y términos equilibrados.

¿Cómo gana dinero un inversor de growth equity?

El inversor normalmente no obtiene un interés fijo como ocurre en un préstamo.

Su rentabilidad depende fundamentalmente de que su participación tenga mayor valor en el futuro.

La salida puede producirse mediante:

• venta de la empresa a un comprador industrial;

• entrada de otro fondo;

• venta a otro inversor;

• recompra de la participación;

• salida a bolsa;

• venta secundaria.

Dos conceptos aparecen habitualmente al analizar la rentabilidad:

MOIC

Multiple on Invested Capital.

Mide cuántas veces recupera el inversor el capital aportado.

Ejemplo:

Invierte 4 M€ y posteriormente recupera 12 M€.

MOIC:

12 / 4 = 3x

TIR o IRR

Es la rentabilidad anualizada teniendo en cuenta:

• dinero invertido;

• dinero obtenido;

• tiempo transcurrido.

Comprender estas métricas te ayuda a entender cómo piensa un fondo.

Si el inversor tiene un determinado horizonte temporal de salida, deberías conocerlo antes de convertirlo en socio.

¿Cómo se valora una empresa en growth equity?

No existe un único método.

Dependiendo del sector y del tipo de empresa pueden utilizarse:

• múltiplos de EBITDA;

• múltiplos de ingresos;

• múltiplos de ingresos recurrentes;

• descuento de flujos de caja;

• comparación con empresas semejantes;

• comparación con operaciones recientes;

• escenarios de valor de salida;

• calidad de los ingresos;

• recurrencia;

• concentración de clientes;

• crecimiento;

• margen bruto;

• retención;

• economía unitaria.

Una previsión muy optimista no aumenta automáticamente el valor de una empresa.

La previsión debe apoyarse en:

• resultados históricos;

• contratos;

• cohortes;

• cartera comercial;

• comportamiento de clientes;

• capacidad del equipo;

• hipótesis verificables.

¿Qué métricas analiza un inversor de growth equity?

Las métricas importantes dependerán del modelo de negocio.

Pero una empresa preparada para captar growth equity debería dominar al menos aquellas que explican:

cómo crece, cuánto cuesta crecer y qué ocurre con la rentabilidad cuando aumenta la escala.

Métricas financieras

• crecimiento de ingresos;

• CAGR;

• margen bruto;

• margen de contribución;

• EBITDA;

• evolución hacia la rentabilidad;

• flujo de caja;

• consumo mensual de caja;

• runway;

• capital circulante;

• deuda;

• capacidad de pago;

• desviación entre presupuesto y resultados reales.

Métricas comerciales

• coste de adquisición de clientes —CAC—;

• valor del cliente —LTV—;

• relación LTV/CAC;

• payback del CAC;

• conversión por etapa del embudo;

• duración del ciclo comercial;

• ticket medio;

• concentración de clientes;

• cartera contratada;

• backlog.

Negocios recurrentes

Cuando existe un modelo recurrente pueden resultar especialmente relevantes:

• MRR;

• ARR;

• churn de clientes;

• churn de ingresos;

• NRR;

• expansión dentro de clientes actuales;

• cohortes de adquisición;

• cohortes de retención.

Métricas operativas

También pueden analizarse:

• productividad;

• utilización de capacidad;

• velocidad de entrega;

• calidad del servicio;

• satisfacción del cliente;

• productividad por empleado;

• indicadores ESG o de impacto relevantes.

No necesitas llenar una presentación con decenas de indicadores.

Selecciona aquellos que expliquen realmente:

cómo crece tu empresa, con qué eficiencia y con qué riesgos.

¿Qué aporta un inversor de growth equity además de dinero?

Un buen inversor puede aportar mucho más que capital.

Por ejemplo:

• disciplina financiera;

• presupuestos;

• reporting;

• cuadros de mando;

• experiencia en pricing;

• estrategia comercial;

• expansión internacional;

• go-to-market;

• contactos con clientes;

• contactos con talento;

• contactos con otros inversores;

• apoyo en adquisiciones;

• experiencia integrando empresas;

• gobierno corporativo;

• credibilidad ante bancos;

• preparación de futuras rondas;

• preparación de una salida.

Pero estas ventajas no aparecen automáticamente.

Antes de seleccionar un fondo, habla con fundadores de empresas en las que ya haya invertido.

Y no hables únicamente con los casos de éxito.

Pregunta también:

¿Cómo se comportó este inversor cuando las cosas dejaron de ir según el plan?

Ahí descubrirás mucho más sobre el socio que estás considerando incorporar.

Riesgos del growth equity que no debes ignorar

Captar capital puede acelerar enormemente una empresa.

También puede introducir nuevos riesgos.

1. Dilución

Tu porcentaje de propiedad disminuye.

Eso no tiene por qué ser negativo.

Es preferible tener el 40 % de una empresa que vale 50 millones que el 80 % de una empresa que vale 5 millones.

Pero el crecimiento futuro nunca está garantizado.

2. Menor autonomía

Aunque conserves la mayoría, determinadas decisiones pueden necesitar aprobación.

Por ejemplo:

• adquirir otra empresa;

• vender activos;

• contratar deuda;

• aprobar presupuestos;

• contratar determinados directivos;

• emitir nuevas participaciones;

• realizar futuras rondas.

3. Presión por crecer y generar una salida

Los fondos suelen tener un horizonte temporal.

Sus prioridades pueden no coincidir completamente con las de un fundador que desea mantener la empresa durante décadas.

Esta conversación debe producirse antes de firmar.

4. Mayor exigencia de información

Necesitarás:

• cerrar cuentas correctamente;

• reportar KPIs;

• preparar consejos;

• explicar desviaciones;

• profesionalizar procesos.

Esto puede fortalecer enormemente la empresa.

Pero también requiere recursos.

5. Crecer antes de estar preparado

El capital amplifica lo que ya existe.

Si tienes un modelo excelente, puede permitirte crecer rápidamente.

Si tienes problemas de:

• calidad;

• márgenes;

• procesos;

• satisfacción;

• organización;

• operaciones;

el dinero puede multiplicarlos.

Escalar una ineficiencia no la corrige. La hace más grande.

6. Cláusulas económicas y jurídicas

Debes comprender especialmente:

• preferencias de liquidación;

• derechos de veto;

• antidilución;

• derechos de información;

• derechos políticos;

• obligaciones de permanencia;

• condiciones de salida.

Busca asesoramiento financiero, fiscal y jurídico independiente antes de cerrar la operación.

¿Cómo funciona una ronda de growth equity paso a paso?

1. Definir la tesis de crecimiento

Debes poder explicar:

• qué oportunidad existe;

• por qué existe ahora;

• cuánto capital necesitas;

• para qué lo utilizarás;

• qué resultados generará.

2. Preparar la empresa

Ordena:

• finanzas;

• contratos;

• propiedad intelectual;

• equipo;

• métricas;

• información societaria;

• procesos;

• gobierno.

3. Seleccionar inversores compatibles

Filtra por:

• sector;

• tamaño de ticket;

• geografía;

• fase;

• reputación;

• cartera;

• experiencia;

• capacidad real de aportar valor.

4. Contacto y presentación

Habitualmente necesitarás:

• teaser;

• pitch deck;

• modelo financiero;

• información comercial;

• reuniones con el equipo inversor.

5. Term sheet

Puede recoger elementos como:

• valoración;

• cantidad invertida;

• porcentaje;

• estructura de la inversión;

• derechos;

• gobierno;

• condiciones principales.

6. Due diligence

El inversor puede revisar:

• finanzas;

• fiscalidad;

• contratos;

• estructura societaria;

• propiedad intelectual;

• tecnología;

• clientes;

• operaciones;

• recursos humanos;

• regulación;

• cuestiones ESG.

7. Negociación contractual

Pueden negociarse:

• acuerdo de inversión;

• pacto de socios;

• garantías;

• documentación societaria;

• condiciones de cierre.

8. Cierre y desembolso

Cuando se cumplen las condiciones acordadas, se ejecuta la inversión.

9. Plan de creación de valor

Después de la entrada del fondo comienza el verdadero trabajo.

Deben definirse:

• objetivos;

• responsables;

• presupuesto;

• KPIs;

• hitos;

• reporting;

• funcionamiento del consejo.

10. Salida

En algún momento el inversor buscará obtener liquidez.

Conviene entender esa posible salida desde el principio.

¿Qué debe contener el data room de una ronda de growth equity?

Prepara una carpeta ordenada, actualizada y coherente.

Como mínimo puede incluir:

Información societaria

• estructura societaria;

• cap table;

• estatutos;

• pactos anteriores;

• actas relevantes.

Información financiera

• cuentas anuales;

• estados financieros mensuales;

• presupuestos;

• modelo financiero;

• escenarios;

• deuda.

Información comercial

• clientes;

• ingresos;

• márgenes;

• concentración;

• cohortes;

• contratos clave;

• cartera comercial.

Información legal

• contratos;

• licencias;

• propiedad intelectual;

• protección de datos;

• litigios;

• contingencias.

Equipo

• contratos laborales;

• organigrama;

• incentivos;

• equipo directivo.

Estrategia

• plan estratégico;

• utilización del capital;

• previsiones;

• KPIs;

• metodología para calcularlos.

Todos los documentos deben contar la misma historia.

Si el pitch presenta una cifra, las cuentas y el modelo financiero deben poder demostrarla.

Siete errores que pueden hacer fracasar una ronda de growth equity

1. Buscar capital antes de validar el modelo

El dinero no sustituye el encaje con el mercado.

2. Pedir una cifra sin relacionarla con resultados

No digas:

Necesitamos 3 millones.

Explica:

Necesitamos 3 millones para alcanzar estos cinco hitos durante los próximos 24 meses.

3. Confundir crecimiento con creación de valor

Crecer no siempre significa crear valor.

Puedes duplicar ventas y empeorar:

• margen;

• caja;

• retención;

• rentabilidad.

4. Ocultar problemas

Los problemas suelen aparecer durante la due diligence.

Encontrarlos tarde puede destruir confianza y capacidad negociadora.

5. Elegir al inversor únicamente por la valoración

Vais a convivir durante años.

Estudia:

• reputación;

• comportamiento;

• derechos;

• experiencia;

• valores;

• forma de trabajar.

6. No preparar un escenario adverso

¿Qué ocurre si:

• vendes menos?

• gastas más?

• una expansión tarda?

• pierdes un cliente importante?

• la siguiente ronda no llega?

Un inversor quiere comprobar que también sabes gestionar dificultades.

7. No entender cómo quiere salir el inversor

Antes de permitir la entrada de un socio, comprende:

cómo, cuándo y bajo qué condiciones espera salir.

Autodiagnóstico: ¿está tu empresa preparada para growth equity?

Responde SÍ, PARCIALMENTE o NO.

1. ¿Tenemos clientes e ingresos que demuestran que el mercado quiere nuestra solución?

2. ¿Nuestro crecimiento es repetible y no depende exclusivamente de una persona o cliente?

3. ¿Conocemos nuestros márgenes y economía unitaria?

4. ¿Sabemos exactamente cuánto capital necesitamos?

5. ¿Sabemos qué resultados conseguirá ese capital?

6. ¿El mercado permite multiplicar significativamente el tamaño de la empresa?

7. ¿Tenemos un equipo capaz de gestionar una organización mayor?

8. ¿Tenemos cuentas, contratos, fiscalidad y propiedad intelectual ordenados?

9. ¿Podemos proporcionar información mensual fiable?

10. ¿Aceptamos compartir determinada información y decisiones?

11. ¿Hemos pensado posibles vías futuras de salida?

12. ¿Podemos explicar en tres minutos por qué ahora es el momento adecuado para acelerar?

¿Cómo interpretar el resultado?

10-12 respuestas “sí”

Puedes estar en condiciones de comenzar una preparación formal y contrastar tu encaje con potenciales inversores.

7-9 respuestas “sí”

Existe una base interesante, pero probablemente debes cerrar algunas brechas antes de iniciar el proceso.

0-6 respuestas “sí”

Puede ser más conveniente continuar validando, ordenando o fortaleciendo la empresa antes de buscar growth equity.

Este diagnóstico es orientativo.

El verdadero encaje dependerá de:

• sector;

• tamaño;

• geografía;

• crecimiento;

• rentabilidad;

• características concretas de cada inversor.

Plan de acción de 30 días para preparar tu empresa

Semana 1: demuestra el motor de crecimiento

• identifica los tres factores principales que explican el crecimiento;

• calcula CAC;

• calcula LTV;

• analiza márgenes;

• analiza retención;

• segmenta clientes;

• detecta concentración;

• separa resultados históricos de previsiones.

Semana 2: convierte el dinero en hitos

Construye tres escenarios:

• base;

• ambicioso;

• adverso.

Después:

• asigna el capital por iniciativa;

• define hitos a 12 meses;

• define hitos a 18 meses;

• define hitos a 24 meses;

• calcula la caja mínima necesaria;

• establece un margen de seguridad.

Semana 3: prepara la inversión

• actualiza el cap table;

• ordena las cuentas;

• revisa contratos;

• prepara el pitch deck;

• actualiza el modelo financiero;

• prepara el data room;

• identifica riesgos;

• prepara respuestas;

• acuerda internamente qué derechos estás dispuesto a negociar.

Semana 4: elige inversores

No te limites a buscar dinero.

Busca al socio adecuado.

• crea una lista corta;

• estudia su cartera;

• comprueba su ticket;

• analiza su geografía;

• analiza operaciones anteriores;

• estudia cómo han realizado sus salidas;

• consigue referencias;

• personaliza cada contacto;

• organiza el proceso.

La due diligence debe funcionar en las dos direcciones

El inversor analizará tu empresa.

Pero tú también debes analizar al inversor.

Pregúntale:

• ¿Cuál es vuestro tamaño mínimo de inversión?

• ¿Cuál es vuestro máximo?

• ¿Qué porcentaje soléis buscar?

• ¿Qué derechos consideráis imprescindibles?

• ¿Cuál es vuestro horizonte de permanencia?

• ¿Cómo ayudáis realmente a las participadas?

• ¿Qué experiencia tenéis en nuestro sector?

• ¿Qué experiencia tenéis en nuestros mercados objetivo?

• ¿Reserváis capital para futuras rondas?

• ¿Qué ocurre cuando una participada incumple su presupuesto?

• ¿Qué decisiones necesitarán vuestro consentimiento?

• ¿Qué tipo de salida buscáis?

• ¿Podemos hablar con algunos fundadores de vuestra cartera?

Y añade una pregunta especialmente reveladora:

¿Podemos hablar con algún fundador de una empresa vuestra que no haya cumplido el plan previsto?

Caso práctico: ¿crecer orgánicamente, utilizar deuda o captar growth equity?

Imagina una empresa B2B que:

• factura 4 millones de euros;

• crece aproximadamente un 35 % anual;

• obtiene un 70 % de sus ingresos de manera recurrente;

• ha validado su canal comercial en España.

La empresa detecta una oportunidad para entrar en:

• Portugal;

• Francia.

Necesita aproximadamente 3 millones de euros para:

• contratar equipo;

• localizar el producto;

• reforzar operaciones;

• acelerar ventas.

Antes de captar capital debería comparar al menos tres escenarios.

Escenario 1. Crecimiento orgánico

Ventaja:

• conserva la propiedad.

Riesgo:

• puede avanzar demasiado despacio y perder la ventana de oportunidad.

Escenario 2. Deuda

Ventaja:

• evita dilución.

Riesgo:

• aumenta las obligaciones financieras aunque la internacionalización tarde más de lo previsto.

Escenario 3. Growth equity

Ventaja:

• comparte el riesgo con un inversor;

• incorpora capital;

• puede incorporar experiencia y contactos.

Coste:

• comparte propiedad;

• incorpora nuevos derechos y decisiones.

La pregunta adecuada no es:

¿Qué opción cuesta menos?

La pregunta estratégica es:

¿Qué estructura aumenta nuestra capacidad de construir una empresa más valiosa sin asumir un riesgo que no podamos soportar?

MÉTODO mentorDay: antes de buscar growth equity responde estas 10 preguntas

1. ¿Qué evidencia demuestra que nuestro crecimiento es repetible?

2. ¿Cuál es exactamente nuestro motor de crecimiento?

3. ¿Cuánto dinero necesitamos realmente?

4. ¿Qué hitos concretos conseguirá ese capital?

5. ¿Cuánto nos diluiremos?

6. ¿Qué decisiones estamos dispuestos a compartir?

7. ¿Qué tipo de inversor puede aportar más que dinero?

8. ¿Qué ocurrirá si el plan tarda el doble de lo previsto?

9. ¿Cómo puede recuperar su inversión el nuevo socio?

10. ¿Seremos una empresa mejor después de incorporar este inversor?

No preguntes únicamente:

¿Quién me da más dinero?

Pregunta:

¿Qué combinación de capital, socio y condiciones aumenta más las probabilidades de crear una empresa sólida, escalable y valiosa?

MICROACCIÓN: calcula tu Growth Equity Business Case

Dedica 30 minutos a crear una tabla con estas cuatro columnas:

Situación actual	Crecimiento orgánico	Deuda	Growth equity

Compara:

• velocidad de crecimiento;

• capital disponible;

• riesgo financiero;

• dilución;

• autonomía;

• necesidad de caja;

• capacidad internacional;

• ayuda estratégica;

• valor potencial de la empresa;

• escenario adverso.

Después responde:

¿Qué opción crea mayor valor ajustado al riesgo para nuestra empresa y para sus socios?