¿QUÉ RENTABILIDAD SE PUEDE ESPERAR INVIRTIENDO EN STARTUPS?
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Aunque el potencial de revalorización de una cartera bien diseñada de compañías con alta capacidad de crecimiento es muy alto, difícilmente es predecible: invertir en este tipo de empresas implica básicamente que la rentabilidad de nuestra inversión irá pareja al éxito de las compañías en las que invirtamos. Por eso, es extremadamente importante, tener acceso a las mejores oportunidades de inversión (buen deal flow (ver+)) y, por eso, es muy poco previsible saber cuál es la rentabilidad que obtendremos sobre nuestra inversión.
No se puede predecir con certeza la rentabilidad que se puede esperar al invertir en startups, ya que, la mayoría de las startups son empresas jóvenes y en desarrollo y, por lo tanto, tienen un alto riesgo de fracaso. Además, la rentabilidad depende de muchos factores, como el sector, la estrategia de negocios, el equipo de gestión, etc. Sin embargo, cuando una startup tenga éxito, puede generar una rentabilidad muy alta para sus inversores, incluidos los business angels. Dado que se trata de compañías con un alto potencial de crecimiento, las que tienen éxito suelen ser capaces de multiplicar su valor más de 10 veces en un plazo de 5 años, pero sólo las que tienen éxito. Se suele decir que de cada 10 inversiones que se hacen, sólo 1 ó 2 tendrán la capacidad de generar retornos suficientes (no sólo para cubrir las pérdidas sino para generar plusvalías). Eso implica que las otras 8 ó 9 no serán capaces de ofrecer retornos suficientes, por lo que resulta clave crear una cartera bien diversificada (+).
Rentabilidad real obtenida por los business angel en España
El conjunto de business angels que han reportado desinversiones en España suma el 66% de los encuestados durante el 2022. De ellos, el 41% lograron múltiplos de entre 1 y 3; el 8% indicaron una pérdida parcial, mientras que el 5% sufrieron la pérdida total del importe invertido (ver figura 12). El rendimiento positivo más habitual que experimentaron los business angels españoles en alguna de sus desinversiones supuso multiplicar por entre 1 y 2,99 el capital invertido.
El 41% de los encuestados obtuvieron esa rentabilidad en alguna de sus desinversiones, siendo las startups en fase semilla las que aportan más número de respuestas a la muestra. Avanzando hacia rentabilidades más atractivas, un 22% de los inversores lograron múltiplos de entre 3 y 6,99, y casi uno de cada cinco multiplicó su inversión por entre 7 y 20. Las desinversiones con múltiplos superiores a 20 corresponden al 5% de los inversores de la muestra, concentrándose estos retornos en los tramos pre-semilla y semilla. El hecho de no haber ninguna respuesta de desinversiones con múltiplos por encima de 20 en el tramo pre-serie A, pone de manifiesto que, los rendimientos son más elevados cuanto mayor es el riesgo asumido por la falta de madurez de las startups.
Las expectativas de los inversores con respecto a la evolución de las empresas de su cartera en 2022 son bastante optimistas (ver figura 13), ya que, la mediana más elevada (38%) es la de unas expectativas de alto crecimiento, seguida por la de crecimiento poco significativo (30%). Además, vale la pena resaltar que muy pocos inversores consideran que el 100% de sus empresas tendrán un crecimiento moderado o muy alto en el ejercicio 2022.
¿Cómo se produce la rentabilidad en la inversión en startups?
Aunque habitualmente las plusvalías derivadas de invertir en startups provienen de la venta de nuestras participaciones a un tercero y la salida de la compañía (exit; (ver+)), realmente, hay cuatro posibles escenarios:
- Reparto de dividendos. Aunque no es habitual, dado que la mayoría de las startups reinvierten sus dividendos en crecimiento, es posible conseguir un retorno cuando la compañía en la que hemos invertido reparta beneficios.
- Compra por otros inversores. Uno de los escenarios más habituales de salida es cuando nuestras participaciones las adquieren inversores de fases posteriores (como fondos de venture capital) que acuden a ampliaciones de capital posteriores.
- Venta de la compañía. El escenario objetivo de muchos inversores pasa por esperar a la posible venta de la compañía a un tercero, ya sea un competidor internacional o una gran empresa.
- Salida a bolsa/MAB. Aunque no se trata de algo muy habitual en España, es uno de los escenarios más interesantes para un inversor ya que hace mucho más líquidas nuestras participaciones.
Un business angel recupera su inversión en una startup a través de una salida o exit (+). Una salida puede ser una venta total o parcial de la empresa a otra empresa o inversor, una oferta pública inicial (IPO) o una adquisición. La rentabilidad de la inversión en una startup se produce a través de la apreciación del valor de la empresa y, por lo tanto, del aumento del valor de las acciones que posee el business angel.
¿PLAZO DE RECUPERACIÓN EN LA INVERSIÓN DE STARTUPS?
El plazo de recuperación de la inversión en una startup por parte de un business angel depende de varios factores, como la industria en la que opera la startup, su velocidad de crecimiento, su capacidad para generar ingresos y su potencial de éxito en el mercado. En general, la inversión en startups es una inversión de alto riesgo y alta recompensa, y puede llevar varios años antes de que se produzca una salida rentable. Algunos business angels pueden recuperar su inversión en un período de tres a cinco años, mientras que otros pueden tardar mucho más tiempo. Es importante, tener en cuenta que, invertir en startups es una inversión a largo plazo y que se requiere paciencia y una buena evaluación de los riesgos.
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Respondí que tendrían un retorno de inversión de 10 veces lo invertido porque me deje llevar por las excepciones y no por la regla, pero al releer las estadísticas entendí que el 41% lograron múltiplos de entre 1 y 3; el 8% indicaron una pérdida parcial, mientras que el 5% sufrieron la pérdida total del importe invertido.